Priser for edle metaller var nøytrale. Selv om prisene på gull, sølv, platina og palladium har kommet seg fra nylige lavmål, har de ikke økt.
Jeg begynte min karriere i markedet for edle metaller på begynnelsen av 1980 -tallet, like etter fiaskoen Nelson og Bunker i deres jakten på et sølvmonopol. COMEX -styret bestemte seg for å endre reglene for Hunts, som la til futuresstillinger, ved å bruke margin for å kjøpe mer og presse opp sølvpriser. I 1980 stoppet bare avviklingsregelen oksemarkedet og prisene falt. Styret i COMEX inkluderer innflytelsesrike aksjehandlere og ledere for ledende edle metallforhandlere. Når han visste at Silver var i ferd med å krasje, blinket og nikket mange av styremedlemmene da de varslet sine handelsbord. Under Silvers turbulente tider tjente ledende selskaper formuer gjennom oppturer og nedturer. Philip Brothers, hvor jeg jobbet i 20 år, tjente så mye pengehandel edle metaller og olje at det kjøpte Salomon Brothers, Wall Street ledende obligasjonshandel og investeringsbankinstitusjon.
Alt har endret seg siden 1980 -tallet. Den globale finanskrisen i 2008 ga vei for Dodd-Frank Act fra 2010. Mange potensielt umoralske og uetiske handlinger som var tillatt i det siste, har blitt ulovlige, med straffer for de som krysser linjen som spenner fra heftige bøter til fengsel.
I mellomtiden fant den mest betydningsfulle utviklingen i Precious Metals -markedene de siste månedene sted i en amerikansk føderal domstol i Chicago, der en jury fant to senior JPMorgan -ledere skyldige på flere siktelser, inkludert bedrag, manipulering av råvarepris og bedragende finansinstitusjoner. . mekanisme. Anklagene og domfellelsene er relatert til den voldsomme og direkte ulovlige oppførselen i Precious Metals Futures -markedet. En tredje handelsmann skal møte rettssak de kommende ukene, og handelsmenn fra andre finansinstitusjoner er allerede dømt eller funnet skyldige av juryer de siste månedene og årene.
Precious Metal -priser kommer ikke noe sted. ETFS fysiske edle metallkurv Trust ETF (NYSEARCA: GLTR) har fire edle metaller som omsettes på CME Comex og NyMex -divisjonene. En fersk domstol fant høytstående ansatte i verdens ledende edle metaller som handlet hus skyldig. Byrået betalte en rekordbøte, men ledelsen og administrerende direktør slapp unna direkte straff. Jamie Dimon er en respektert Wall Street -figurhode, men påstandene mot JPMorgan reiser spørsmålet: Er fisken råtten fra start til slutt?
Det føderale søksmålet mot to toppledere og en JPMorgan -selger åpnet et vindu inn i finansinstitusjonens globale dominans av markedet for edelmetall.
Byrået slo seg ned med regjeringen lenge før rettssaken begynte, og betalte en enestående bot på 920 millioner dollar. I mellomtiden viste bevis gitt av det amerikanske justisdepartementet og påtalemyndighetene at JPMorgan “tjente årlig overskudd på mellom 109 millioner og 234 millioner dollar mellom 2008 og 2018.” I 2020 tjente banken et gevinst på 1 milliard dollar gevinst, sølv, platina og palladium da pandemien presset prisene opp og "skapte enestående arbitrage -muligheter."
JPMorgan er et clearingmedlem i London Gold Market, og verdensprisene bestemmes ved å kjøpe og selge metall på London -verdien, inkludert på JPMorgan Enterprises. Banken er også en stor aktør i US COMEX og NYMEX futuresmarkeder og andre handelsmetaller handelssentre rundt om i verden. Klienter inkluderer sentralbanker, hedgefond, produsenter, forbrukere og andre store markedsaktører.
Når han presenterte saken, bandt regjeringen inntekten til banken til enkelthandlere og kjøpmenn, hvis innsats lønnet seg pent:
Saken avdekket betydelig fortjeneste og betalinger i perioden. Banken kan ha betalt en bot på 920 millioner dollar, men overskuddet oppveide skaden. I 2020 tjente JPMorgan nok penger til å betale ned regjeringen og etterlot over 80 millioner dollar.
De mest alvorlige påstandene JPMorgan -trioen møtte var Rico og konspirasjon, men trioen ble frifunnet. Juryen konkluderte med at statsadvokater ikke hadde klart å vise at intensjonen var grunnlaget for en overbevisning for konspirasjon. Siden Geoffrey Ruffo bare ble siktet for disse anklagene, ble han frifunnet.
Michael Novak og Greg Smith er en annen historie. I en pressemelding datert 10. august 2022 skrev det amerikanske justisdepartementet:
En føderal jury for det nordlige distriktet i Illinois fant i dag to tidligere JPMorgan -edle metaller som handelsmenn skyldige i svindel, forsøk på prismanipulering og bedrag i åtte år i en markedsmanipulasjonsordning som involverer futureskontrakter som involverer tusenvis av ulovlige transaksjoner.
Greg Smith, 57, fra Scarsdale, New York, var administrerende direktør og næringsdrivende for JPMorgan's New York Precious Metals Division, ifølge rettsdokumenter og bevis fremlagt i retten. Michael Novak, 47, fra Montclair, New Jersey, er administrerende direktør som leder JPMorgan's Global Precious Metals Division.
Rettsmedisinske bevis viste at de tiltalte fra rundt mai 2008 til august 2016, sammen med andre handelsmenn i JPMorgan's Precious Metals -divisjon, engasjerte seg i omfattende bedrag, markedsmanipulering og uredelige ordninger. Tiltalte ga ordre de hadde til hensikt å kansellere før utførelsen for å presse prisen på ordren de hadde til hensikt å fylle til den andre siden av markedet. Tiltalte driver med tusenvis av uredelig handel med futureskontrakter for gull, sølv, platina og palladium som handles på New York Mercantile Exchange (NYMEX) og Commodity Exchange (COMEX), som drives av Commodity Exchange of CME Group -selskaper. Gå inn i markedet falsk og misvisende informasjon om ekte tilbud og etterspørsel etter futureskontrakter for edle metaller.
"Dagens jurydom viser at de som prøver å manipulere våre offentlige finansmarkeder vil bli tiltalt og holdt ansvarlige," sa assisterende statsadvokat Kenneth A. Polite Jr. fra justisdepartementets kriminelle divisjon. "Under denne dommen dømte justisdepartementet ti tidligere handelsmenn i Wall Street, inkludert JPMorgan Chase, Bank of America/Merrill Lynch, Deutsche Bank, Bank of Nova Scotia og Morgan Stanley. Disse domfellelsene fremhever avdelingens forpliktelse til å straffeforfølge de som undergraver investorens tillit til integriteten til avdelingens forpliktelse.
"Gjennom årene har tiltalte angivelig lagt tusenvis av falske ordre om edle metaller, og skapt plys for å lokke andre til dårlige avtaler," sa Luis Quesada, assisterende direktør for FBIs kriminelle etterforskningsdivisjon. "Dagens dom viser at uansett hvor komplekst eller langsiktig program, søker FBI å bringe de som er involvert i slike forbrytelser."
Etter en tre ukers rettssak ble Smith funnet skyldig i en telling av forsøk på prisfiksing, en telling av svindel, en telling av varesvindel og åtte tellinger av ledningssvindel som involverer en finansinstitusjon. Novak ble funnet skyldig i en telling av forsøk på prisfastsetting, en telling av svindel, en telling av varesvindel og 10 tellinger av ledningssvindel som involverer en finansinstitusjon. En straffeutmålingsdato er ennå ikke satt.
To andre tidligere JPMorgan Precious Metals -handelsmenn, John Edmonds og Christian Trunz, ble tidligere dømt i relaterte saker. I oktober 2018 påberopte Edmonds seg skyldig i en telling av varesvindel og en telling av sammensvergelse for å begå trådoverføringssvindel, varesvindel, prisfastsettelse og bedrag i Connecticut. I august 2019 påberopte Trenz seg skyldig i en telling av konspirasjon for å begå svindel og en telling av bedrag i det østlige distriktet i New York. Edmonds og Trunz venter på straffeutmålingen.
I september 2020 innrømmet JPMorgan å begå trådsvindel: (1) Ulovlig handel med futures -kontrakter for edelmetaller på markedet; (2) Ulovlig handel med det amerikanske Treasury Futures Market og det amerikanske statskassemarkedet og det sekundære obligasjonsmarkedet (kontanter). JPMorgan inngikk en tre-årig utsatt påtalemyndighet som den utbetalte mer enn 920 millioner dollar i straffebøter, påtalemyndigheter og restitusjon av offeret, med CFTC og SEC som kunngjorde parallelle resolusjoner samme dag.
Saken ble undersøkt av det lokale FBI -kontoret i New York. Commodity Futures Trading Commissions håndhevelsesdivisjon ga bistand i denne saken.
Saken blir håndtert av Avi Perry, sjef for markedssvindel og større svindel, og rettsadvokater Matthew Sullivan, Lucy Jennings og Christopher Fenton fra Criminal Divisions svindeldivisjon.
Ledningssvindel som involverer en finansinstitusjon er et alvorlig lovbrudd for tjenestemenn, som kan straffes med en bot på opptil 1 million dollar og fengsel på opptil 30 år, eller begge deler. Juryen fant Michael Novak og Greg Smith skyldige i flere forbrytelser, konspirasjon og bedrag.
Michael Novak er JPMorgan mest toppleder, men han har sjefer ved finansinstitusjonen. Regjeringens sak henger sammen med vitnesbyrd fra små handelsmenn som har påberopt seg skyldige og samarbeidet med påtalemyndigheter for å unngå tøffere dommer.
I mellomtiden har Novak og Smith sjefer ved finansinstitusjonen, og har stillinger opp til og inkludert administrerende direktør og styreleder Jamie Dimon. Det er for tiden 11 medlemmer i selskapets styre, og boet på 920 millioner dollar var absolutt en hendelse som vakte diskusjon i styret.
President Harry Truman sa en gang: "Ansvaret ender her." Så langt har JPMorgan's tro ikke en gang blitt offentliggjort, og styret og styreleder/administrerende direktør har vært taus om emnet. Hvis dollaren stopper på toppen av kjeden, har styret i det minste et visst ansvar for Jamie Dimon, som betalte 84,4 millioner dollar i 2021. Engangs økonomiske forbrytelser er forståelige, men gjentatte forbrytelser over åtte år eller mer er en annen sak. Så langt har alt vi har hørt fra finansinstitusjoner med en markedsverdi på nesten 360 milliarder dollar.
Markedsmanipulering er ikke noe nytt. I deres forsvar hevdet advokater for Novak og Mr. Smith at bedraget var den eneste måten bankhandlere, under press fra ledelsen for å øke fortjenesten, kunne konkurrere med datamaskinalgoritmer i futures. Juryen godtok ikke forsvarets argumenter.
Markedsmanipulering er ikke noe nytt innen edle metaller og varer, og det er minst to gode grunner til at det vil fortsette:
Et siste eksempel på mangelen på internasjonal koordinering om regulatoriske og juridiske spørsmål er relatert til det globale nikkelmarkedet. I 2013 kjøpte et kinesisk selskap London Metal Exchange. I begynnelsen av 2022, da Russland invaderte Ukraina, hoppet nikkelprisene til et høydepunkt på hele tiden på over 100 000 dollar per tonn. Økningen skyldtes det faktum at det kinesiske nikkelfirmaet åpnet en stor kort stilling, og spekulerte i prisen på ikke-jernholdige metaller. Det kinesiske selskapet hadde et tap på 8 milliarder dollar, men endte opp med et tap på bare rundt 1 milliard dollar. Utvekslingen ble midlertidig suspendert handel med nikkel på grunn av krisen forårsaket av et stort antall korte stillinger. Kina og Russland er viktige aktører i nikkelmarkedet. Ironisk nok er JPMorgan i samtaler for å dempe skaden fra nikkelkrisen. I tillegg viste den nylige nikkelhendelsen seg å være en manipulerende handling som resulterte i at mange mindre markedsdeltakere led tap eller kutte fortjeneste. Overskuddet til det kinesiske selskapet og dets finansmenn påvirket andre markedsdeltakere. Det kinesiske selskapet er langt fra koblingene til regulatorer og påtalemyndigheter i USA og Europa.
Mens en serie søksmål som anklager handelsmenn for juks, svindel, markedsmanipulering og andre påstander, vil få andre til å tenke seg om to ganger før de driver med ulovlige aktiviteter, vil andre markedsdeltakere fra ikke-regulerte jurisdiksjoner fortsette å manipulere markedet. Et forverret geopolitisk landskap kan bare øke manipulerende atferd når Kina og Russland bruker markedet som et økonomisk våpen mot vesteuropeiske og amerikanske fiender.
I mellomtiden antyder ødelagte forhold, inflasjon på sitt høyeste nivå på flere tiår, og grunnlag av tilbud og etterspørsel, at edelt metall, som har vært bullish i over to tiår, vil fortsette å gjøre høyere lav og høyere høydepunkt. Gull, det viktigste edelt metall, som er bunnet ut i 1999 til $ 252,50 per unse. Siden den gang har enhver større korreksjon vært en kjøpsmulighet. Russland reagerer på økonomiske sanksjoner ved å kunngjøre at ett gram gull støttes av 5000 rubler. På slutten av forrige århundre var prisen på sølv til $ 19,50 mindre enn $ 6 per unse. Platinum og Palladium er hentet fra Sør -Afrika og Russland, noe som kan forårsake forsyningsproblemer. Hovedpoenget er at edle metaller vil forbli en eiendel som drar nytte av inflasjon og geopolitisk uro.
Grafen viser at GLTR inneholder fysisk gull-, sølv-, palladium- og platinastenger. GLTR administrerer over 1,013 milliarder dollar i eiendeler til 84,60 dollar per aksje. ETF handler i gjennomsnitt 45 291 aksjer per dag og belaster et forvaltningsgebyr på 0,60%.
Tiden vil vise om JPMorgan -administrerende direktør betaler noe for nesten $ 1 bot og overbevisning til to av de beste edle metallhandlere. Samtidig hjelper status quo for en av verdens ledende finansinstitusjoner til å opprettholde status quo. En føderal dommer vil dømme Novak og Smith i 2023 etter råd fra prøvetidsavdelingen før straffeutmålingen. Mangel på en kriminell journal kan føre til at dommeren gir paret en setning langt under maksimum, men tally betyr at de vil avtjene sin dom. Kjøpmenn blir fanget og bryter loven, og de vil betale prisen. Imidlertid har fisken en tendens til å råtne fra start til slutt, og ledelsen kan slippe unna med nesten 1 milliard dollar i egenkapital. I mellomtiden vil markedsmanipulering fortsette selv om JPMorgan og andre store finansinstitusjoner har handlinger.
HECHT Commodity Report er en av de mest omfattende råvarerapportene som er tilgjengelige i dag fra ledende forfattere innen råvarer, valuta og edle metaller. Mine ukentlige rapporter dekker markedsbevegelsene til over 29 forskjellige varer og tilbyr bullish, bearish og nøytrale anbefalinger, retningsbestemte tips og praktisk innsikt for handelsmenn. Jeg tilbyr gode priser og en gratis prøveperiode i en begrenset periode for nye abonnenter.
Andy jobbet på Wall Street i nesten 35 år, inkludert 20 år i salgsavdelingen til Philip Brothers (senere Salomon Brothers og deretter en del av Citigroup).
Avsløring: Jeg/vi har ikke aksjer, opsjoner eller lignende derivatposisjoner med noen av selskapene som er nevnt og planlegger ikke å innta slike stillinger i løpet av de neste 72 timene. Jeg skrev denne artikkelen selv, og den uttrykker min egen mening. Jeg har ikke mottatt noen kompensasjon (annet enn å søke alfa). Jeg har ikke noe forretningsforhold til noen av selskapene som er oppført i denne artikkelen.
Ytterligere avsløring: Forfatteren har hatt stillinger i futures, opsjoner, ETF/ETN -produkter og råvareaksjer i varemarkedene. Disse lange og korte stillingene har en tendens til å endre seg gjennom dagen.